特朗普的加密新政会打破BTC四年市场周期吗？

作者：Mark Mason，Bitcoin Magazine；编译：邓通，金色财经

长期以来，比特币市场一直以其看似不可改变的四年周期为特征，即三年价格飙升，随后出现大幅回调。然而，总统唐纳德·特朗普领导下的华盛顿政策的重大转变可能会打破这一周期，并为加密货币行业开启一个长期增长的新时代。

Bitwise Asset Management 首席投资官 Matt Hougan 最近提出了一个有趣的问题：特朗普的行政命令能打破加密货币的四年周期吗？他的答案虽然微妙，但倾向于肯定。

四年周期

Hougan 澄清了他的个人观点，即四年的比特币市场周期并非由比特币的减半事件驱动。他表示，“人们试图将其与比特币四年一次的‘减半’联系起来，但这些减半与周期不一致，分别发生在 2016 年、2020 年和 2024 年。”

资料来源：Bitwise Asset Management。数据范围为 2010 年 12 月 31 日至 2024 年 12 月 31 日。

比特币的四年周期历来受到投资者情绪、技术突破和市场动态等因素的共同推动。通常，牛市会在重大催化剂（无论是基础设施改善还是机构采用）之后出现，从而吸引新资本并助长投机。随着时间的推移，杠杆率不断积累，过度行为不断出现，而重大事件（例如监管打击或金融欺诈）会引发剧烈的回调。

这种模式屡屡上演：从 2014 年 Mt. Gox 崩盘初期到 2017-2018 年 ICO 的兴衰，以及最近 2022 年 FTX 和三箭资本倒闭导致的去杠杆危机。然而，每个冬天之后都会出现更强劲的复苏，最终在 2024 年比特币 ETF 被主流采用的刺激下，迎来了比特币的最新牛市。

行政命令：改变游戏规则的因素

Hougan 探讨的基本问题是特朗普最近颁布的行政命令是否会破坏既定的周期，该命令优先发展美国的数字资产生态系统。该命令概述了明确的监管框架，甚至设想建立国家数字资产储备，代表了美国现任或前任总统对比特币最乐观的立场。

其影响十分深远：

• 监管清晰度：通过消除法律不确定性，行政命令为机构资本以前所未有的规模流入比特币铺平了道路。

• 华尔街整合：随着美国证券交易委员会和金融监管机构现在支持加密货币，各大银行可以进入该领域，为客户提供比特币托管、贷款和结构化产品。

• 政府采用：国家数字资产储备的概念暗示着未来美国财政部可以将比特币作为储备资产持有，巩固其作为数字黄金的地位。

这些发展不会在一夜之间发生，但它们的累积效应可能会从根本上改变比特币的市场动态。与之前由投机性散户狂热推动的周期不同，这种转变是由机构采用和监管认可支撑的——这是一个更加稳定的基础。

加密货币寒冬的结束？

如果历史重演，比特币将继续上涨至 2025 年，然后在 2026 年面临大幅回调。然而，Hougan 表示，这次可能有所不同。虽然他承认存在投机过度和杠杆驱动泡沫的风险，但他认为，机构采用的绝对规模将防止过去出现的那种长期熊市。

这是一个至关重要的区别。在之前的周期中，比特币缺乏强大的价值导向型投资者基础。如今，随着 ETF 让养老金、对冲基金和主权财富基金更容易配置比特币，该资产不再仅仅依赖于散户的热情。结果如何？可能仍会出现修正，但修正幅度可能会更小，持续时间也可能更短。

接下来会发生什么？

比特币的价格已经突破 10 万美元大关，贝莱德首席执行官拉里·芬克等行业领袖的预测表明，未来几年比特币的价格可能达到 70 万美元。如果特朗普的政策加速机构采用，典型的四年模式可能会被更传统的资产类别增长轨迹所取代——类似于黄金在 1970 年代金本位制结束时的反应。

尽管风险仍然存在——包括无法预见的监管逆转和过度杠杆——但发展方向是明确的：比特币正在成为主流金融资产。如果四年周期是由比特币的初期和投机性质推动的，那么它的成熟可能会使这种周期变得过时。

结论

十多年来，投资者一直将四年周期作为比特币市场走势的路线图。但特朗普的行政命令可能是打破这一模式的决定性时刻，取而代之的是更持久、更受机构驱动的增长阶段。随着华尔街、企业甚至政府越来越多地接受比特币，问题不再是加密货币寒冬是否会在 2026 年到来，而是它是否会到来。