10万美元的BTC 机构接了大户的盘 后市如何？

比特币的价格不断逼近10万美元这一历史性关口，但市场内部分歧也愈发明显。一方面，机构资金的疯狂买入将市场推向高点；另一方面，长期持有者却选择逢高抛售，令行情上行之路充满阻力。面对这种“机构与大户”的博弈，后市会如何呢？

自特朗普再次当选美国总统以来，ETF大幅加仓比特币成为显著趋势。然而，近期推动比特币价格快速上涨的主要力量并非ETF，而是MicroStrategy（微策略）。2024年11月，微策略单月增持13万枚比特币，总金额高达120亿美元。这一举动巩固了其作为“比特币最大机构持有者”的地位，也显现了其持续看多的战略决心，并且微策略目前仍拥有超过100亿美元的融资能力，未来继续扩大持仓。

但尽管机构资金源源不断，但比特币价格未能顺利突破10万美元大关。原因之一在于长期持有者（LTH）的集体抛售增加了市场压力。根据Glassnode的链上数据，比特币的月度抛售量达到了366,000枚，为2024年4月以来的最高水平。其中，持币时长在6至12个月的投资者是主要的抛售力量，日均抛售量达到25,600枚。这种大规模抛售行为通常表明，部分投资者认为价格已经接近阶段性顶部，选择获利了结。

长期持有者的集中抛售并非首次出现。从历史经验来看，每当这一群体大量减持时，市场通常会面临调整。然而，这次与以往有所不同——机构资金的加入显著增强了市场的流动性和抗压能力，或许能够抵消部分抛售带来的冲击。

按照以往周期，长期投资者的抛售往往标志着市场顶部，但机构资金的深度介入是否会改变这一规律？比特币对散户的吸引力正在逐渐下降。随着价格攀升，散户投资者的财富效应减弱，接盘意愿明显不足。与此同时，机构和大户的博弈更多地转移到了衍生品市场。过去两个月，比特币的合约持仓量翻倍至约650亿美元，期权市场的交易也日益活跃。

StarEx交易所分析师认为比特币价格的波动已不再仅受现货市场的供需关系驱动，而是与衍生品市场的交易动态密切相关。所以机构接盘大户筹码，是为了未来控制加密市场定价权，从而掌控整个加密市场。

加密市场真正的健康牛市来临，以太坊创始人Vitalik（V神）和币安创始人CZ近期均强调，加密行业需要超越简单的“发币”和“交易所”模式，发展更多有实际意义的应用。Vitalik指出，加密行业在过去几年中缺乏为普通用户服务的创新应用，唯一的成功案例是去中心化金融（DeFi），因为它能够为用户创造财富。然而，今年开始情况有所改变，行业技术基础逐步成熟，适合普通用户的应用也开始涌现。

例如，Ondo协议通过RWA（现实世界资产）的代币化，使普通用户能够以区块链形式投资美债，而这一模式得到了贝莱德等传统金融巨头的支持。此外，一些创新项目尽管存在争议，但也显示出一定的成功潜力。例如，Pump和Polymarket等项目将博彩与区块链结合，虽然争议不断，但它们吸引了大量用户并在特定领域展示了区块链的实际价值。

StarEx交易所分析师认为在比特币价格突破10万美元后，对于大多数普通投资者而言，其财富效应或已不大。然而，这并不意味着散户完全丧失了机会。相反，散户可以通过关注行业基本面和长期趋势，在不断创新的区块链生态中寻找真正的投资价值。例如，RWA的代币化以及稳定币的支付和交易功能，都为区块链技术找到了现实意义的落脚点。对于散户来说，与其追逐短期热点，不如专注于那些能够提供长期价值的项目。未来，只有在基本面持续走强的项目中，散户才可能获得真正的财富增值机会。