mexc抹茶交易所杠杆通证FAQ
什么是杠杆通证？
杠杆通证本质是拥有杠杆功能的ERC20通证，类似于传统金融中的杠杆ETF，和传统杠杆交易不同的是，用户在交易杠杆通证的时候不需要支付任何保证金，仅通过简单的买卖，即可达到交易杠杆的目的。其中主要涉及到两个概念：净值及底层仓位。其中二级市场的供需关系对币价造成影响，理论上说币价会锚定于代币净值。
例如，以ETHBULL举例。ETH每上涨1%，ETHBULL就上涨3%，ETH每下跌1%，ETHBULL就下跌3%。
请注意：杠杆通证是现货交易对，理论上不会存在爆仓，但在极端情况下，有可能趋近于0。在交易之前，您需深入熟阅产品信息，理解产品基本工作原理。该产品有可能在单日内带来大幅收益或者亏损。
杠杆通证的工作机制
杠杆通证的价格变动根据其底层持有的永续合约变动的。
为什么选择杠杆通证？
以下三点是杠杆通证的优势：
1. 风险控制
杠杆通证会自动用浮盈增加底层资产仓位，即如果用户购买的杠杆通证底层仓位产生了浮盈，那么杠杆通证将会使用这一笔浮盈来增加底层资产，使杠杆率重新回到3倍。
相反地，在遇到亏损时，杠杆通证也会自动降低仓位。比如，用户用普通方式3倍做多ETH合约，一个月以后，ETH下跌了33%，那么无疑，该用户仓位将会被强平，一无所有。但是，假如用户买入杠杆通证ETHBULL（ETH3倍牛证），杠杆通证会在市场行情下跌时，自动售出底层ETH仓位，降低杠杆至3倍目标杠杆率。这样，一个月以后，即使ETH价格下跌了33%，杠杆代币ETHBULL依然有可能有净值存在。
2. 保证金
用户可以像购买普通ERC20代币的现货一样，在现货市场上购买杠杆通证，用户因此不需要去考虑保证金、强平价格或者其他类似的普通杠杆交易所带来的“烦恼”。以ETHBULL（ETH3倍牛证）为例，用户只需看准价格，输入购买数量，购买$10,000的ETH牛证，即可在这$10,000上获得3倍ETH的收益。加杠杆，从未如此简单。
3. 杠杆通证是ERC20数字资产
杠杆代币是ERC20资产，不同于合约仓位，用户可以随时充提杠杆通证。只需前往钱包，即可将杠杆通证提至任何以太坊钱包，用户还可以将杠杆通证提至任何已上线杠杆通证的平台，例如 gate.io, Gopax, BitMax, ZBG。简单来说，杠杆通证是一种用户可以自己保管的ERC20代币。
如何交易杠杆通证？
现货市场（推荐）:买入杠杆通证的最简便方式是在其现货市场上交易。
杠杆通证如何调仓？
调仓的目的是让实际杠杆倍数和目标杠杆倍数保持一致，同时在杠杆通证每日波动幅度超过设定阈值，也会自动进行日内调仓。投资者无需任何操作，平台将会管理您的仓位并作出合适的调整。
在每日协调世界时(UTC)为00:02:00时，杠杆通证将进行”调仓“来让杠杆通证的杠杆率回归目标水平。每日各杠杆通证若获利后会将该获利进行重新投资以达到目标杠杆率。若录得亏损，则卖出部分仓位来降低至3倍杠杆，以避开强制平仓风险。
另外，当出现剧烈波动时，若底层永续合约相较于上一个调仓点波动幅度超过给定阈值，则杠杆通证也会临时调仓以恢复至目标杠杆水平。
此举意味着杠杆通证能有最高3倍杠杆的表现，且没有太大强制平仓风险。理论上只有当底层合约变动33%才有可能让3倍杠杆通证归0，但杠杆通证在底层合约变动10%时就已经自动进行调仓，提前减少风险并恢复至3倍杠杆。
杠杆通证价格如何变化？
1. 每日变动
杠杆通证每日将会有自身的目标表现。比如，杠杆通证ETHBULL从00:02:00（UTC+8）至次日00:02:00（UTC+8）将会是ETH变动的3倍。
2. 多日变动
然而，在较长时间段，杠杆通证表现将会有别于固定的3倍仓位的表现。
举例说明，假设ETH开始为200美元，第1天涨至210美元，第2天涨至220美元，那么ETH增幅为10%（220/200-1）。据此，3倍杠杆的ETH仓位将会上涨30%，但ETHBULL则增长更高。第1天，ETHBULL增长15%，之后调仓买入更多ETH；第2天则按其更高的新价格增长14.3%。此时3倍看涨仓位仅按原200美元ETH的价格进一步增加15%。因此在这两天期间，3倍杠杆的仓位增长15%+15%=30%，但ETHBULL是增长15%，另在新价格上增长14.3%，实际上增幅是31.4%。
这种差异是由于在新价格上的复利增长有别于原价上涨30%。杠杆通证的两度增长，其第二个14.3%是在更高的新价格基楚上增长，换言之是在原来较低价格基楚上增涨了16.4%。也就是说，您的杠杆通证获利是属复利增长。
3. 调仓时间
从上一次调仓起进行计量，杠杆通证的表现将为3倍底层资产表现。杠杆通证每日UTC 00:02:00时进行调仓。也就是说，在其他时间开始算，杠杆通证的变化幅度未必是底层资产3倍的变化幅度。要达到正好3倍底层资产的变化幅度，必须从调仓完成即刻算起。
另外，若日内变动令任何通证的杠杆较其目标水平差别33%时，则会进行调仓。因此，比如行情下滑令牛证通证变为4倍杠杆时，则会进行调仓。这大致相当于底层资产10%的价格变动。
4. 公式
理论上讲：杠杆通证的每日价格会根据其标的资产（永续合约）的变动而变动，具体公式如下，底层资产（永续合约）第1日的波动为M1，第2日为M2，第3日为M3，那么，3倍杠杆通证的价格增长即：
最新价格 = 旧有价格 * (1 + 3*M1) * (1 + 3*M2) * (1 + 3*M3)
价格波动百分比% = 最新价格 / 旧有价格 – 1 = (1 + 3*M1) * (1 + 3*M2) * (1 + 3*M3) – 1
杠杆通证的适用场景
显然，价格上涨有利BULL通证，而价格下跌有利BEAR通证。但是杠杆通证和普通的加杠杆仓位有什么区别呢？
盈利加仓：获取复利式收益
杠杆通证会根据盈利额度进行相应的杠杆头寸加仓，即当杠杆通证盈利时，系统会自动将盈利对杠杆头寸进行加仓，增大用户所持杠杆头寸。
下面以杠杆通证ETH3倍做多（ETH牛证）与普通3倍做多ETH头寸对比为例：用户买入了ETH牛证，同时用普通杠杆3倍做多ETH，假设ETH当天行情上涨，两边的仓位都在盈利，而ETH牛证盈利加仓，使得杠杆代币头寸增加；若第二天ETH持续上涨，头寸更多的ETH牛证，其盈利自然高于普通3倍杠杆做多的ETH头寸；若第二天ETH没有接着涨，反而回落下跌，相较而言，ETH牛证的亏损也会更多。
1. 亏损减仓：减少头寸风险
在行情与用户持仓走势相反，仓位持续亏损的情况下，杠杆通证会大大减少用户持仓风险，避免仓位强平。因为当仓位出现亏损时，系统会自动减少杠杆代币头寸。
下面以杠杆代币ETH3倍做多（ETH牛证）与普通3倍做多ETH头寸对比为例：用户买入了ETH牛证，同时又用普通杠杆3倍做多ETH，假设ETH第一天行情下跌，两边的仓位都在亏损，而ETH牛证在亏损口减仓降低杠杆，使得杠杆通证头寸减少；若第二天ETH持续下跌，头寸更少的ETH牛证，其仓位亏损自然低于普通3倍杠杆做多的ETH头寸；若第二天ETH没有接着跌，反而回升上涨，相较而言，ETH牛证的盈利也会更少，更难收回成本。
2. 案例
以下例子为ETH永续合约，普通3倍杠杆ETH永续合约，和杠杆通证的表现：
| ETH 每天价格 | ETH | 3x ETH | ETHBULL |
| 200, 210, 220 | 10% | 30% | 31.4% |
| 200, 210, 200 | 0% | 0% | -1.4% |
| 200, 190, 180 | -10% | -30% | -28.4% |
小结
在上面举例中，相较于初始仓位相同的普通杠杆交易，单边行情出现时杠杆通证（牛熊证）优势是非常明显的。然而在双边大幅震荡行情下，杠杆通证产生的磨损会更多。
一个常见的误解是，杠杆通证有波动率或者说gamma的风险敞口。如果行情持续大幅上涨并继续大幅上涨时，杠杆通证的表现会很好；如果行情大幅上涨又大幅回落下跌时，杠杆通证的表现就没有那么理想了。可见，在上述两个波动率很大的例子中，杠杆通证表现并不类似，所以其并没有波动率或者说gamma的风险敞口。
所以说，杠杆通证的真正风险敞口为底层资产价格方向，然后为价格动量。
影响杠杆通证价格的因素
杠杆通证底层资产为其持有的相对应的永续合约，所以杠杆通证的风险敞口是从永续合约得来，这也意味着杠杆通证会受永续合约的价格变动、溢价、资金费率等因素影响。
声明：
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- 以上所有内容均不构成投资建议，请注意风险控制。
- 尽管您账户持有的杠杆代币不会强制平仓，但是杠杆代币理论上讲是可以的。杠杆代币在极大程度上减少强制平仓风险，但未能百分百保证不会发生。若市场行情暴跌50%，不会有任何措施可阻止杠杆代币所持有的3倍杠杆仓位亦会遭强制平仓。另外，即便杠杆代币尽力避免强制平仓，此并无预防免受重大损失。
